Tin thị trường và sản phẩm

Trong chưa đầy một thập kỷ, kinh tế toàn cầu đã phải đối mặt với ít nhất ba cú gián đoạn lớn liên tiếp, chưa kể các mức thuế quan diện rộng do Tổng thống Mỹ Donald Trump áp đặt.

Với cú sốc năng lượng mới nhất bắt nguồn từ xung đột ở Trung Đông, giai đoạn chịu áp lực kéo dài dường như vẫn tiếp diễn, củng cố nhận định về sự mong manh, đặc biệt là đối với các chuỗi cung ứng.

Đại dịch COVID-19, xung đột Nga–Ukraine, và giờ là khủng hoảng Trung Đông đã khiến các nhà hoạch định chính sách trên toàn thế giới luôn trong trạng thái căng thẳng, dù họ phần nào đã bắt đầu chấp nhận một “trạng thái bình thường mới” với các cú sốc thương mại và năng lượng, chủ nghĩa bảo hộ gia tăng và căng thẳng địa chính trị.

Tuy nhiên, sự biến động năng lượng lặp đi lặp lại cùng với thực tế rằng thế giới vẫn phụ thuộc lớn vào một tuyến đường thủy hẹp cho khoảng 1/5 nguồn cung dầu và khí đốt đã làm dấy lên nhiều câu hỏi mới, từ việc đa dạng hóa nguồn năng lượng, thúc đẩy nhanh năng lượng tái tạo cho đến việc nhấn mạnh tầm quan trọng của các liên kết khu vực thay vì toàn cầu.

Trong bối cảnh này, việc hiểu rõ thực tế và xây dựng chiến lược phù hợp với cục diện kinh tế mới trở thành yếu tố then chốt để các quốc gia duy trì tăng trưởng, kiểm soát biến động và thúc đẩy chuyển đổi công nghệ – vốn ngày càng đóng vai trò trung tâm trong trật tự mới đang hình thành.

Tình hình rõ ràng rất khác nhau giữa các nước phát triển, các nền kinh tế mới nổi hay những quốc gia phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng.

Chẳng hạn, xung đột giữa Mỹ, Israel và Iran một lần nữa bộc lộ sự mong manh của một số khu vực như châu Á. Tuy nhiên, cũng có những ví dụ khác nhau về cách các quốc gia như Trung Quốc đã nỗ lực đa dạng hóa và tích trữ để nâng cao khả năng ứng phó với các sự kiện và khủng hoảng như hiện nay.

Áp lực lạm phát

Tác động cộng hưởng của sự phân mảnh thương mại và bất ổn năng lượng đồng thời khiến việc kiểm soát lạm phát trở nên khó khăn hơn.

Các ngân hàng trung ương, vốn đã dành nhiều năm thắt chặt chính sách tiền tệ rồi sau đó nới lỏng một cách thận trọng, giờ phải đối mặt với bài toán cân bằng tinh tế: kiềm chế áp lực giá cả mà không làm suy giảm tăng trưởng kinh tế trên diện rộng.

Tuần này, dự báo cập nhật của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) nhiều khả năng sẽ cho thấy tăng trưởng toàn cầu chậm lại, với nguyên nhân chủ yếu là giá dầu và khí đốt tăng vọt. Dự báo lạm phát cũng được kỳ vọng sẽ tăng, theo Tổng giám đốc IMF Kristalina Georgieva chia sẻ gần đây với Reuters.

Vào tháng 1, IMF từng dự báo tăng trưởng toàn cầu đạt 3,3% năm 2026 và 3,2% năm 2027.

Khi đó, đây được xem là tín hiệu cho thấy kinh tế toàn cầu đang chống chịu tốt hơn dự kiến trước tác động từ các chính sách thuế của ông Trump.

“Đầu tư công nghệ, hỗ trợ tài khóa và tiền tệ, điều kiện tài chính thuận lợi và khả năng thích ứng của khu vực tư nhân đã bù đắp cho các thay đổi trong chính sách thương mại,” IMF nhận định.

Bản cập nhật “Triển vọng Kinh tế Thế giới” này được đưa ra sau một năm thị trường tài chính biến động mạnh do các quyết định thay đổi nhanh chóng của ông Trump về thuế quan, thỏa thuận thương mại và nỗ lực thu hút các quốc gia, tập đoàn đa quốc gia chuyển sản xuất về Mỹ.

Kể từ đó, với hệ lụy từ xung đột Trung Đông, lo ngại không còn chỉ giới hạn ở biến động thị trường chứng khoán mà đã lan rộng thành cảm nhận về một cuộc khủng hoảng quy mô lớn chưa từng thấy trong nhiều thập kỷ nếu xung đột kéo dài.

Việc phong tỏa eo biển Hormuz đã kích hoạt một cuộc khủng hoảng dầu khí “nghiêm trọng hơn cả các cuộc khủng hoảng năm 1973, 1979 và 2022 cộng lại,” theo ông Fatih Birol, người đứng đầu Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA).

Điều này cũng dẫn đến việc giải phóng dự trữ khẩn cấp một cách phối hợp hiếm thấy, đồng thời các chính phủ triển khai nhiều biện pháp như phân bổ nhiên liệu, hỗ trợ người tiêu dùng và hạn chế sử dụng điện để giảm tác động của thiếu hụt nguồn cung.

Giống như các cú sốc toàn cầu lớn khác, tình hình này cũng dẫn đến việc nới lỏng các điều kiện tài chính, với các chính phủ tung ra các gói hỗ trợ tài khóa, bao gồm trợ cấp năng lượng và hỗ trợ có mục tiêu cho hộ gia đình và doanh nghiệp. Tuy nhiên, những can thiệp này cũng có cái giá của nó, làm gia tăng mức nợ công vốn đã cao và thu hẹp dư địa chính sách trong tương lai.

Triển vọng không đồng đều

Bên cạnh đó, với lệnh ngừng bắn mong manh hiện nay và các cuộc đàm phán tại Islamabad thất bại, vẫn chưa rõ liệu chính quyền Mỹ và Iran có thể giải quyết bất đồng hay không và thị trường sẽ diễn biến ra sao.

Khác với thuế quan – vốn có thể được dỡ bỏ nhanh gần như khi được áp đặt – các cú sốc năng lượng có tác động sâu rộng hơn, ảnh hưởng trực tiếp đến sản xuất, hoạt động nhà máy, nhu cầu đi lại, và kéo theo hệ quả đối với việc làm và tiền lương.

Giữa tháng 3, Chương trình Lương thực Thế giới (WFP) cảnh báo rằng hàng chục triệu người nữa có thể đối mặt với nạn đói nghiêm trọng nếu xung đột Iran kéo dài đến tháng 6, đặc biệt là ở châu Phi hạ Sahara và châu Á – những khu vực phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu.

Tương tự, dù đã hạ nhiệt sau thông báo ngừng bắn, giá khí đốt tại châu Âu đã tăng vọt, và xung đột một lần nữa phơi bày những rủi ro mà khu vực này đối mặt khi tìm cách giảm phụ thuộc vào Nga.

Châu Âu – cùng với phần lớn châu Á – vốn đã chịu hậu quả từ cú sốc năng lượng năm 2022, hiện được cho là cần điều chỉnh lại chiến lược năng lượng.

Một số nhà phân tích thậm chí cho rằng năng lượng hạt nhân có thể phục hồi sau những diễn biến gần đây ở Trung Đông, trong khi kỳ vọng cũng đang hướng tới các đường ống và hành lang năng lượng mới – có thể giúp giảm phụ thuộc vào eo biển Hormuz.

Sau đại dịch COVID-19, kinh tế Mỹ phục hồi nhanh hơn châu Âu, dù lạm phát kéo dài một thời gian và hiện lại tăng do giá năng lượng. Trung Quốc cũng đang đối mặt với các thách thức mang tính cấu trúc do suy giảm thị trường bất động sản và nhu cầu tiêu dùng yếu, trong khi cạnh tranh công nghệ và trí tuệ nhân tạo giữa hai nền kinh tế này vẫn tiếp diễn.

Nhiều thị trường mới nổi cũng dễ bị tổn thương trước các cú sốc bên ngoài, bao gồm biến động giá năng lượng và sự thay đổi dòng vốn toàn cầu.

Nhìn về phía trước, các nhà kinh tế cho rằng sự phân mảnh thương mại và gián đoạn năng lượng khó có thể sớm biến mất. Ngay cả trong kịch bản xung đột Trung Đông chấm dứt, quá trình phục hồi cũng có thể mất nhiều tháng, thậm chí lâu hơn.

Hiện tại, kinh tế toàn cầu vẫn đang “chịu đựng” được áp lực, hay đúng hơn là đang dần thích nghi với rủi ro.

Tuy nhiên, khả năng duy trì sức chống chịu này sẽ phụ thuộc lớn vào việc các nhà hoạch định chính sách và doanh nghiệp có thể điều hướng hiệu quả đến đâu trong một bối cảnh toàn cầu ngày càng phức tạp và phân mảnh.